8月28日晚间五粮液披露了半年报,8月29日五粮液股价大幅上涨4.19%,以此回应这份半年报。

  具体来看,上半年公司实现营收506.48亿元,同比增长11.30%;实现归属于上市公司股东的净利润190.57亿元,同比增长11.86%。在白酒行业调整期,依然实现了双位数增长。

五粮液双位数增长:第八代五粮液批发价稳步上行 预收款大增 渠道信心充足  第1张

  预收款增长123.55%:经销商打款积极性高,渠道保持良性

  五粮液半年报中最值得注意的是,合同负债达到81.58亿元,同比增加123.55%,环比增加61.62%。合同负债代表了企业的预收账款,预售款大幅增长加说明五粮液经销商打款积极性高,渠道保持良性,渠道信心无疑给市场打了一剂强心针。

  白酒企业一般采用先款后货的销售模式,预收账款作为前瞻指标,充分反映了白酒公司的景气状况。

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  今年五粮液主抓营销,公司针对新的市场形势提出“抓动销、稳价格、提费效、转作风”的工作重点。针对核心大单品第八代五粮液采取“量价策略”措施,以此稳定第八代五粮液批发价,推动销售增长。根据方正证券研报信息,目前八代五粮液库存健康,端午期间维持双位数增长,年初至今批价稳步提升。

  在控制第八代五粮液投放的同时,五粮液加大了对1618和低度五粮液的投入。其中1618为一款千元带的单品,主要承担着抢占第八代五粮液提价后的市场空间,对第八代五粮液起着助推作用。在公司规划中,1618定位为千元价格带宴席第一品牌,通过宴席活动及开瓶扫码奖励推动动销。根据太平洋证券研报数据,上半年1618预估增长超过了50%。低度五粮液则是次高端单品,作为第八代五粮液的侧翼,承担着培育年轻消费群体、扩大消费需求的作用。

  在核心单品之外,系列酒上半年也可圈可点,销售向中高价位产品集中,带动吨价提升54.7%。太平洋证券研报数据显示,今年系列酒动销提升较快,日均开瓶扫码量同比增长超70%。

  在保持双位数增长的同时,五粮液财务指标继续优化。经营活动现金净流入134.28亿元,同比增长18.52%;账面现金则增长到1287.15亿元。

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  今年以来,白酒行业进入调整期,酒企表现也开始分化,在这种情况下,市场越来越将关注点放到业绩稳定增长及高分红酒企身上。

  白酒公司一直是A股市场的的稳健盈利支柱,五粮液作为白酒龙头,同时也是价值投资标杆。据统计,上市以来五粮液累计现金分红941亿元,占累计归母净利润的46.75%,是其募集资金总额38亿元的25 倍。

  2023年公司现金分红181.27亿元,现金分红比率提高到了60%,分红规模和分红比率均创上市以来新高。2023年的分红金额占四川175家上市公司分红总额的31.14%,位列第一,在深市则排到第三名。

  通过稳健发展 打造长线增长引擎

  第八代五粮液是五粮液核心收入来源,体量已经达到500亿元,是高端价格带重要大单品,第八代五粮液的价格和动销对公司来说至关重要。

  目前来看,第八代五粮液具备稳健增长的基础,中信建投证券在近期一份研报中表示,有五大因素支撑第八代五粮液价格继续提升:

  一是高端浓香酒具有稀缺性,而五粮液具备产能优势;二是五粮液的渠道结构完善,传统渠道、传统渠道、专卖店、团购、KA、电商等渠道体系逐渐成熟;三是五粮液超强品牌力使其在调整期仍能保持“市场占有率高、复购率高、开瓶率高、社会库存低”的特点;四是支线产品持续发力,开瓶动销表现持续向好,对第八代五粮液起到补充作用;五是管理层目标坚定,“有价才有市,有市才有量”的营销策略得以落地。

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  对于第八代五粮液,管理层明确提出不追求盲目增长,今年主要以投放1618及低度五粮液为主,同时培育经典五粮液10、20、30、50市场,做强年份酒系列。管理层希望通过稳健发展,积蓄品牌的长期价值,累积品牌复利,从而打造出更为长线的增长引擎。

  渠道的精耕细作是五粮液能够成功实施量价策略的关键,也是公司产品动销增长的推动力。从2017年以来,五粮液一直优化市场投放策略,深耕市场,更好地服务终端和消费者,在渠道布局上,加强小商开发、建设专卖店、并通过数字门店触达终端消费者,同时加码团购和电商业务,推动渠道扁平化,这样的布局使得五粮液在变化的市场面前游刃有余。

  今年上半年公司渠道还在扩张,经销商净增加366家,总数达到3480家。同时围绕“三店一家”工程建设,完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设。

  在今年股东大会上,管理层表示,将根据商家实际客户资源、销售能力、动销质量等,全国一盘棋动态调整分配计划量;充分考虑商家经营痛点,不盲目压款、压货,让商家无后顾之忧。这既体现了五粮液对渠道端的扶持,也展现了公司推动渠道良性发展的决心。经销商的信心无疑是公司长期发展的保证。

  五粮液“十四五”目标是酒类主业收入达到1000亿元,2023年上市公司营业收入已经达到832.72亿元,离1000亿的门槛只有一步之遥。随着渠道端以及产品端的不断完善,五粮液终将迎来收获期。